近期，國際金價經(jīng)歷“過山車”式行情，波動之劇烈引發(fā)市場矚目。

1月29日，金價延續(xù)2025年以來的強勢上漲態(tài)勢，一度突破5500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。然而行情隨后急轉(zhuǎn)直下，短短28分鐘內(nèi)，紐約商品交易所黃金期貨價格跌幅接近7%，市場情緒驟然降溫。1月30日，黃金價格從5300美元/盎司高位一度跌破4700美元關(guān)口。2月2日，金價再度跳水，現(xiàn)貨黃金價格盤中跌幅超9%。2月3日，金價卻又迎來大幅反彈，創(chuàng)下2009年以來最大單日漲幅，一路重回5000美元/盎司上方。

這場暴跌和暴漲，令全球投資者在驚愕與困惑中不禁發(fā)問：金價究竟為何如此？

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國家開放研究院研究員、中國金融學(xué)院副教授卞洋在接受記者采訪時表示，近日國際金價大幅波動，直接誘因是美國聯(lián)邦儲備委員會主席人選這一關(guān)鍵不確定性因素“靴子落地”。

當(dāng)?shù)貢r間1月30日，美國總統(tǒng)特朗普提名美聯(lián)儲前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲主席。如果獲得美國國會參議院批準(zhǔn)，在現(xiàn)任主席鮑威爾今年5月結(jié)束當(dāng)前任期后，沃什將接替他的職位。

盡管沃什近來曾支持特朗普加快降息的要求，其長期貨幣政策立場仍被視為偏向“鷹派”，即傾向于更快加息或更慢降息，強調(diào)控制通脹。市場普遍預(yù)期，沃什主政后美聯(lián)儲將采取“縮表與有限降息并行”的政策組合。其中，“縮表”意味著美聯(lián)儲將縮減自身資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，逐步賣出國債等資產(chǎn)，從市場收回美元流動性。

卞洋表示，“這一預(yù)期迅速推高美元指數(shù)和美債收益率，促使資金從黃金等貴金屬資產(chǎn)快速撤出?！?/p>

一些分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲主席候選人提名確定只是部分誘因，本輪金價劇烈波動的根源在于市場已處于脆弱狀態(tài)：黃金價格短期漲幅過大，技術(shù)性回調(diào)在所難免。

卞洋具體解釋道，金價在1月29日剛創(chuàng)下歷史新高，前期獲利豐厚的投機盤借美聯(lián)儲“換帥”信號集中平倉。此后，芝加哥商品交易所（CME）等機構(gòu)上調(diào)了黃金期貨交易保證金要求，這一交易機制在下跌過程中“火上澆油”，迫使部分高杠桿投機者在資金不足的情況下強制平倉，進(jìn)一步放大了黃金價格波動。

展望未來金價走向，不少分析認(rèn)為，黃金價格仍將繼續(xù)上行。摩根大通分析師在日前發(fā)布的報告中預(yù)測，到2026年底金價將達(dá)到6300美元/盎司，較當(dāng)前價格上漲30%。報告指出，黃金仍是一種靈活的、多層次的投資組合對沖工具，投資者需求的強勁程度正持續(xù)超出其此前預(yù)期。

2025年，俄烏、中東等地局部沖突持續(xù)，并且隨著美國政府債務(wù)攀升、財政赤字?jǐn)U大以及“美國優(yōu)先”的貿(mào)易政策，美元信用和美債的“安全資產(chǎn)”屬性被削弱，市場的避險需求顯著上升。

2026年1月，美國先是以軍事行動扣押委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅，隨后特朗普政府又威脅對8個反對其接管格陵蘭島提議的歐洲國家加征關(guān)稅，加上中東地區(qū)局勢持續(xù)緊張，華盛頓此前又再次面臨政府停擺風(fēng)險等，全球市場不確定性顯著上升，持續(xù)推升黃金的避險與投資吸引力。

“1月底到2月初金價的大幅波動，本質(zhì)是短期技術(shù)性修復(fù)疊加杠桿資金出清?！北逖髲娬{(diào)，支撐金價的周期性與結(jié)構(gòu)性因素并未消失——無論是美債隱含的長期風(fēng)險、持續(xù)的地緣政治不確定性，還是全球央行外匯儲備多元化的趨勢，均未發(fā)生改變，“一旦出現(xiàn)極端風(fēng)險事件，金價仍有沖擊新高的可能”。