本報(bào)記者 莫蕎菲

近期，國際金價(jià)經(jīng)歷“過山車”式行情，波動(dòng)之劇烈引發(fā)市場(chǎng)矚目。

1月29日，金價(jià)延續(xù)2025年以來的強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)，一度突破5500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。然而行情隨后急轉(zhuǎn)直下，短短28分鐘內(nèi)，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格跌幅接近7%，市場(chǎng)情緒驟然降溫。1月30日，黃金價(jià)格從5300美元/盎司高位一度跌破4700美元關(guān)口。2月2日，金價(jià)再度跳水，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中跌幅超9%。2月3日，金價(jià)卻又迎來大幅反彈，創(chuàng)下2009年以來最大單日漲幅，一路重回5000美元/盎司上方。

這場(chǎng)暴跌和暴漲，令全球投資者在驚愕與困惑中不禁發(fā)問：金價(jià)究竟為何如此？

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國家開放研究院研究員、中國金融學(xué)院副教授卞洋在接受記者采訪時(shí)表示，近日國際金價(jià)大幅波動(dòng)，直接誘因是美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席人選這一關(guān)鍵不確定性因素“靴子落地”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日，美國總統(tǒng)特朗普提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席。如果獲得美國國會(huì)參議院批準(zhǔn)，在現(xiàn)任主席鮑威爾今年5月結(jié)束當(dāng)前任期后，沃什將接替他的職位。

盡管沃什近來曾支持特朗普加快降息的要求，其長(zhǎng)期貨幣政策立場(chǎng)仍被視為偏向“鷹派”，即傾向于更快加息或更慢降息，強(qiáng)調(diào)控制通脹。市場(chǎng)普遍預(yù)期，沃什主政后美聯(lián)儲(chǔ)將采取“縮表與有限降息并行”的政策組合。其中，“縮表”意味著美聯(lián)儲(chǔ)將縮減自身資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，逐步賣出國債等資產(chǎn)，從市場(chǎng)收回美元流動(dòng)性。

卞洋表示，“這一預(yù)期迅速推高美元指數(shù)和美債收益率，促使資金從黃金等貴金屬資產(chǎn)快速撤出?！?/p>

一些分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人提名確定只是部分誘因，本輪金價(jià)劇烈波動(dòng)的根源在于市場(chǎng)已處于脆弱狀態(tài)：黃金價(jià)格短期漲幅過大，技術(shù)性回調(diào)在所難免。

卞洋具體解釋道，金價(jià)在1月29日剛創(chuàng)下歷史新高，前期獲利豐厚的投機(jī)盤借美聯(lián)儲(chǔ)“換帥”信號(hào)集中平倉。此后，芝加哥商品交易所（CME）等機(jī)構(gòu)上調(diào)了黃金期貨交易保證金要求，這一交易機(jī)制在下跌過程中“火上澆油”，迫使部分高杠桿投機(jī)者在資金不足的情況下強(qiáng)制平倉，進(jìn)一步放大了黃金價(jià)格波動(dòng)。

展望未來金價(jià)走向，不少分析認(rèn)為，黃金價(jià)格仍將繼續(xù)上行。摩根大通分析師在日前發(fā)布的報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2026年底金價(jià)將達(dá)到6300美元/盎司，較當(dāng)前價(jià)格上漲30%。報(bào)告指出，黃金仍是一種靈活的、多層次的投資組合對(duì)沖工具，投資者需求的強(qiáng)勁程度正持續(xù)超出其此前預(yù)期。

2025年，俄烏、中東等地局部沖突持續(xù)，并且隨著美國政府債務(wù)攀升、財(cái)政赤字?jǐn)U大以及“美國優(yōu)先”的貿(mào)易政策，美元信用和美債的“安全資產(chǎn)”屬性被削弱，市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求顯著上升。

2026年1月，美國先是以軍事行動(dòng)扣押委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅，隨后特朗普政府又威脅對(duì)8個(gè)反對(duì)其接管格陵蘭島提議的歐洲國家加征關(guān)稅，加上中東地區(qū)局勢(shì)持續(xù)緊張，華盛頓此前又再次面臨政府停擺風(fēng)險(xiǎn)等，全球市場(chǎng)不確定性顯著上升，持續(xù)推升黃金的避險(xiǎn)與投資吸引力。

“1月底到2月初金價(jià)的大幅波動(dòng)，本質(zhì)是短期技術(shù)性修復(fù)疊加杠桿資金出清。”卞洋強(qiáng)調(diào)，支撐金價(jià)的周期性與結(jié)構(gòu)性因素并未消失——無論是美債隱含的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)的地緣政治不確定性，還是全球央行外匯儲(chǔ)備多元化的趨勢(shì)，均未發(fā)生改變，“一旦出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)事件，金價(jià)仍有沖擊新高的可能”。