經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者 王奇 實(shí)習(xí)記者 杜瑋

汽車整車上市企業(yè)2025年年報(bào)正在陸續(xù)披露。傳統(tǒng)巨頭吉利、奇瑞營(yíng)收均超過(guò)3000億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。造車新勢(shì)力中，零跑、小鵬和蔚來(lái)在經(jīng)過(guò)約10年的發(fā)展后，迎來(lái)了階段性盈利；理想雖實(shí)現(xiàn)續(xù)盈，但轉(zhuǎn)型陣痛和供應(yīng)鏈瓶頸讓業(yè)績(jī)承壓。

新能源與海外業(yè)務(wù)發(fā)力

傳統(tǒng)巨頭穩(wěn)健發(fā)展

在已發(fā)布2025年年報(bào)的車企中，吉利、奇瑞兩家車企的營(yíng)收均超3000億元。新能源車及海外市場(chǎng)的發(fā)力，為兩家車企帶來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能和盈利表現(xiàn)。

吉利汽車2025年實(shí)現(xiàn)總收入3452億元，同比增長(zhǎng)25%，創(chuàng)歷史新高；扣除外匯匯兌等非經(jīng)常性損益后，核心歸母凈利潤(rùn)144.1億元，同比增長(zhǎng)36%，盈利增速高于營(yíng)收增速。

具體來(lái)看，2025年，吉利汽車全年總銷量302.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39%，其中新能源車型銷量168.8萬(wàn)輛，同比大增90%，成為增長(zhǎng)核心引擎；出口銷量42萬(wàn)輛，其中新能源出口12.4萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)240%。

據(jù)悉，截至2025年底，吉利品牌網(wǎng)點(diǎn)已拓展至88個(gè)國(guó)家和地區(qū)，總數(shù)量超1200個(gè)。2026年出口銷量目標(biāo)為64萬(wàn)輛，較上年增長(zhǎng)52%。東方證券預(yù)計(jì)，隨著公司海外產(chǎn)能、渠道、產(chǎn)品全面推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)特別是新能源出海將成為公司新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎。

在海外業(yè)務(wù)和新能源產(chǎn)品的雙重強(qiáng)勁帶動(dòng)下，奇瑞汽車上市后的首份年報(bào)交出了經(jīng)營(yíng)規(guī)模與盈利水平同步創(chuàng)歷史新高的答卷。奇瑞汽車2025年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3002.9億元，同比增長(zhǎng)11.3%；凈利潤(rùn)195.1億元，同比增長(zhǎng)36.1%。其中，海外營(yíng)收1574.2億元，同比增長(zhǎng)56%，占總營(yíng)收比重提升至52.4%。據(jù)了解，2025年奇瑞汽車在歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，進(jìn)入英國(guó)、意大利等16個(gè)歐洲國(guó)家市場(chǎng)，海外市場(chǎng)覆蓋面與影響力持續(xù)擴(kuò)大。

2025年，奇瑞自主乘用車銷量達(dá)263.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.6%。其中，新能源自主乘用車銷量82.65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72.5%；新能源汽車收入980.23億元，同比增長(zhǎng)66.3%，占總營(yíng)收比重從21.9%提升至32.6%。

奇瑞汽車執(zhí)行副總裁、董事會(huì)秘書(shū)戚士龍表示，2025年，隨著規(guī)模化擴(kuò)張、產(chǎn)品力升級(jí)，奇瑞汽車新能源汽車業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)8.8%，實(shí)現(xiàn)了從“規(guī)模擴(kuò)張”向“盈利增長(zhǎng)”的跨越。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，奇瑞汽車出口優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，國(guó)內(nèi)新能源加速轉(zhuǎn)型。2026年奇瑞汽車計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷量300萬(wàn)輛，同比增加14.0%，預(yù)計(jì)出口和國(guó)內(nèi)新能源為主要增長(zhǎng)方向。

交付量與毛利率提升

新勢(shì)力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化

造車新勢(shì)力“蔚小理零”也均已發(fā)布年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，得益于交付量的大幅提升和毛利率的良好表現(xiàn)，2025年，零跑汽車實(shí)現(xiàn)全年盈利，蔚來(lái)、小鵬均在四季度實(shí)現(xiàn)盈利；理想汽車則出現(xiàn)交付量與毛利率下降，公司業(yè)績(jī)承壓。

從全年交付量看，2025年，零跑汽車以596555臺(tái)位列“蔚小理零”首位，同比增長(zhǎng)103.1%。零跑汽車2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.4億元，成為第二家全年盈利的中國(guó)造車新勢(shì)力。在持續(xù)的成本管理、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及其他業(yè)務(wù)收入等因素共同作用下，零跑汽車的毛利率由2024年的8.4%提升至2025年的14.5%。

小鵬汽車2025年交付429445臺(tái)，雖總量不及零跑，但同比增幅高達(dá)125.9%，多項(xiàng)核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)新高；全年?duì)I收為767.2億元，同比增長(zhǎng)87.7%，其中汽車銷售收入683.8億元，同比增90.8%；凈虧損收窄至11.4億元；2025年全年毛利率達(dá)到18.9%，同比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，小鵬汽車第四季度表現(xiàn)尤為亮眼，單季營(yíng)收222.5億元，交付116249臺(tái)、毛利率21.3%，三項(xiàng)核心數(shù)據(jù)均創(chuàng)季度歷史新高，并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8億元，完成上市以來(lái)首次單季度盈利。

在2025年四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利的還有蔚來(lái)，凈利潤(rùn)為2.83億元。2025年，蔚來(lái)三品牌全年合計(jì)交付326028輛，同比增長(zhǎng)46.9%，創(chuàng)歷史新高；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收874.88億元，同比增長(zhǎng)33.1%；綜合毛利率為13.6%，同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)；汽車毛利率為14.6%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。雖然蔚來(lái)2025年全年仍凈虧損149.43億元，但較上年收窄33.3%。

理想汽車2025年雖續(xù)盈，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓：全年交付406343輛，同比減少18.8%，其中第四季度交付109194輛，同比減少31.2%；收入總額1123億元，同比下降22.3%；凈利潤(rùn)11億元，同比下降85.8%。其中第四季度的凈利潤(rùn)僅2020萬(wàn)元；全年毛利率為18.7%，亦較2024年的20.5%有所下滑。

理想汽車董事長(zhǎng)李想坦言，過(guò)去一年對(duì)于理想汽車來(lái)說(shuō)，是一次重要的“戰(zhàn)略調(diào)整期”。增程轉(zhuǎn)換純電切換期的陣痛、供應(yīng)鏈瓶頸帶來(lái)的交付延遲、理想i6的初始銷售政策、理想i6開(kāi)始交付后因不同產(chǎn)品組合導(dǎo)致的平均售價(jià)降低，正或多或少的通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出來(lái)。

謀“技術(shù)卡位”增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力

2026年表現(xiàn)待檢驗(yàn)

面對(duì)汽車行業(yè)智能化、綠色化、高端化、國(guó)際化趨勢(shì)，車企紛紛選擇持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)，以期通過(guò)“技術(shù)卡位”，筑牢長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)底氣。

蔚來(lái)在公告中披露，圍繞技術(shù)和產(chǎn)品層面，公司持續(xù)推進(jìn)智能駕駛芯片、整車全域操作系統(tǒng)等相關(guān)布局，并將其視為提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效率的重要支撐。同時(shí)繼續(xù)擴(kuò)張充換電網(wǎng)絡(luò)，換電服務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

零跑汽車副總裁李騰飛表示，2026年應(yīng)該是零跑智駕全面發(fā)力的一年。“我們希望到今年年底，零跑智駕能夠真正得到大家的認(rèn)可，真正讓大家覺(jué)得已經(jīng)達(dá)到行業(yè)第一梯隊(duì)的水平?！?/p>

小鵬汽車則明確將自身定位為“物理世界AI公司”。小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬表示：“我們不斷突破物理AI技術(shù)上限，加快產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新量產(chǎn)和商業(yè)化?！惫窘衲晡锢鞟I相關(guān)研發(fā)投入預(yù)計(jì)提升至70億元。

奇瑞汽車2025年的研發(fā)投入達(dá)147億元，同比增長(zhǎng)接近40%，其中增加的研發(fā)投入主要圍繞電動(dòng)化、智能化及基礎(chǔ)技術(shù)等方向?！斑@是我們研發(fā)投入的重中之重?！逼菔魁埍硎?，奇瑞汽車的研發(fā)投入方向，已經(jīng)從此前重點(diǎn)投向產(chǎn)品研發(fā)，轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗤断蚧A(chǔ)技術(shù)。

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2月汽車產(chǎn)銷分別完成167.2萬(wàn)輛和180.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降31.7%和23.1%，同比分別下降20.5%和15.2%。今年1至2月，銷量排名前十位的轎車生產(chǎn)企業(yè)共銷售90.2萬(wàn)輛，占轎車銷售總量的70%。在上述十家企業(yè)中，與去年同期相比，吉利汽車和上汽股份銷量呈不同程度增長(zhǎng)，其他企業(yè)銷量呈不同程度下降。一系列數(shù)據(jù)凸顯出2026年汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)難度與挑戰(zhàn)。

一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)方面，蔚來(lái)預(yù)計(jì)交付量為8萬(wàn)輛至8.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90.1%至97.2%；小鵬汽車則預(yù)計(jì)交付量61000至66000輛，按年減少約29.79%至35.11%。

業(yè)內(nèi)人士表示，在新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈、盈利分化加劇的背景下，如何把一次季度性突破轉(zhuǎn)化為可驗(yàn)證、可持續(xù)的全年盈利能力，是企業(yè)共同的挑戰(zhàn)。